L’action P&G Hygiene a besoin de la reprise du trimestre de juin pour se poursuivre

Procter & Gamble Hygiene and Health Care Ltd a terminé l’exercice 23 sur une bonne note. La société, qui suit l'exercice financier de juillet à juin, a enregistré un bénéfice meilleur que prévu au cours du trimestre de juin (T4FY23). Son portefeuille comprend des marques telles que Whisper, Head & Shoulders et Vicks. Même si la combinaison d'une croissance saine des revenus et d'une expansion significative de la marge brute a contribué à la marge Ebitda de l'entreprise, c'est la forte réduction des dépenses publicitaires qui a conduit à une surperformance. L'Ebitda correspond au bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement.

En ce qui concerne la perspective, les dépenses de publicité et de promotion des ventes en pourcentage des revenus sont tombées à 6,3 % au dernier trimestre, contre près de 13 % au T4FY22. Dans ce contexte, la marge d'Ebitda de P&G Hygiene a augmenté de 1 630 points de base sur un an (en glissement annuel) pour atteindre 25,2 %. Un point de base équivaut à un centième de point de pourcentage.

Certes, les dépenses publicitaires de l’entreprise sont relativement élevées. Commentant les performances de l'exercice 23, les analystes de Nirmal Bang Equities ont déclaré : « Malgré une forte réduction des dépenses publicitaires d'une année sur l'autre, les dépenses publicitaires absolues ont augmenté de plus de 40 % au cours des trois dernières années (supérieure à la croissance des ventes d'environ 30 %). - contrairement à d'autres concurrents du secteur des produits de base qui ont réduit leurs dépenses publicitaires. » Néanmoins, il reste à voir si P&G Hygiene peut maintenir sa trajectoire de marge Ebitda au quatrième trimestre. En ce qui concerne la croissance, après une performance modérée pendant quatre trimestres, P&G Hygiene a enregistré une croissance de ses revenus à deux chiffres au quatrième trimestre de l'exercice 23, pour atteindre 852,5 crores ₹.

Pendant ce temps, le ratio de distribution de dividendes de P&G Hygiene continue de rester solide. Au cours de l'exercice 23, le dividende par action de la société s'est élevé à 185 ₹, ce qui se traduit par un versement d'environ 88 %. Le rendement des capitaux propres et le rendement des capitaux employés sont respectivement de près de 81 % et 88 %, selon Nirmal Bang. Compte tenu de cela, la société de bourse souligne que les multiples élevés du titre semblent durables.

Mais, en raison de valorisations élevées et du rythme incertain des ventes et de la reprise des bénéfices, les analystes de Motilal Oswal Financial Services maintiennent une note neutre sur le titre P&G Hygiene. Les actions de la société se négocient à 51 fois leurs bénéfices estimés pour l’exercice 25, selon les données de Bloomberg. Cependant, Motilal Oswal reste positif quant au potentiel de croissance à long terme du secteur des serviettes hygiéniques et des soins de santé. Pour l'instant, les actions de P&G Hygiene ne sont en baisse que de 5 % par rapport à leur sommet de 52 semaines de 16 600 ₹ pièce observé mardi, ce qui suggère que les investisseurs capturent correctement une image plus brillante.